AI技术的加快速度进行发展，带来全球数据中心的电力需求正在爆炸式增长，倒逼电网配套升级。此前，美国最大电网运营商PJM就发出警告，AI技术驱动的电力需求激增，已导致全美数据中心密度最高的区域电网容量耗尽，新建项目面临无电可用的困境。微软CEO认为，当前AI行业面临的问题并非算力过剩，而是缺乏足够的电力来支撑所有GPU运行。“说到底，我们现在面临的最严重的问题并不是算力过剩，而是电力——也就是能否在靠近电源的地方足够快地建成基础设施。”

  此外近日重要会议上，国家能源局有关人员表示，展望“十五五”，电力系统呈现出高新能源渗透率、高电力电子化等特点，对电网的接纳能力、安全运作及供电服务水平提出更加高的要求。电网领域应从加强各级电网统一规划建设、推动新质生产力赋能电网发展、加强电网发展要素资源保障等三方面发力，适应全国统一电力市场建设要求，加快构建主配微协同的新型电网平台，推动电网高质量发展。

  东吴证券表示，具备全球竞争力的有突出贡献的公司将受益于国内建设与海外市场双轮驱动，尤其看好在特高压、智能电网等领域具备技术优势和订单保障的公司。中信证券指出，中短期来看，输变电设备内外需景气共振，结构性需求持续显现，特高压、智能电网等环节有望迎来景气反转。

  特高压电网穿山越岭，智能电网纵横交错，中国电力设备企业正以硬科技撬动全球市场。

  微软CEO一席“算力尽头是电力”的论断，揭示了AI浪潮背后隐藏的能源挑战。全球数据中心的电力需求正爆炸式增长，电网容量已成为数字时代的核心瓶颈。

  在这个背景下，电网设备板块迎来了前所未有的发展机遇——2025年1-8月，我国变压器出口金额达到297.11亿元，同比大增51.42%。

  与此同时，国内电网投资保持强劲势头，2025年前8个月，电网工程投资总额达到3796亿元，同比增长14%。

  电力设备行业的高景气并非偶然，而是政策支持、全球电网更新周期和AI革命三大因素共同作用的结果。

  政策支持是行业发展的首要推动力。今年8月，工信部、市场监管总局、国家能源局三部委联合印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，明确电力装备是兼具宏观稳定性与能源战略性的中期产业政策。

  数据显示，2024年，全国主要电力企业完成投资18178亿元，同比增长13.9%，特别是输变电、抽水蓄能、核电等细致划分领域对装备需求持续释放。

  海外市场同样充满机遇。发达经济体电网系统已进入“老龄化”阶段。根据美国商务部2020年发布的报告，美国变压器的平均常规使用的寿命已达到30-40年，远超25年的预期寿命。

  到2030年，美国对电力变压器的需求有望增长近50%。欧盟也不甘落后，计划投入5840亿欧元推进电网现代化，涵盖智能电网建设、跨海直流输电工程等项目。

  AI算力需求成为电力设备行业的新增长点。施耐德电气发布的报告说明，AI浪潮正引发智算中心用电量飙升，近七成受访企业预计未来三年用电量年均增速将超15%。

  高盛更在研报中预计，到2030年，全球数据中心的用电量将比现在增加160%以上。

  电力设备行业的景气度在2025年三季报中得到充分体现。绝大多数电力设备企业营收与利润实现稳步增长，在国内电网投资持续高位运行与海外市场需求爆发的双重驱动下，行业迎来短期业绩释放与中长期发展机遇的共振期。

  行业整体业绩表现亮眼。以国电南瑞、思源电气、中国西电、许继电气、平高电气等多家行业代表性企业为例，尽管业绩增速存在分化，但增长主线清晰，电网投资拉动与海外市场突破成为核心驱动力。

  中国电力企业联合会最新报告数据显示，前三季度我国电网完成投资4378亿元，同比增长9.9%。

  思源电气是行业高增长的典型代表。该公司第三季度实现营业收入53.30亿元，同比增长25.68%；归母净利润达8.99亿元，同比大幅度增长48.73%。

  前三季度，公司累计实现盈利收入138.27亿元，同比增长32.86%；归母净利润21.91亿元，同比增长46.94%。海外市场无疑是支撑思源电气业绩高增的核心引擎。

  上半年，思源电气海外市场收入达到28.6亿元，同比增长89.0%，海外收入占比接近34%。

  平高电气同样表现稳健，前三季度营业收入为84.36亿元，同比上升6.98%；归母纯利润是9.82亿元，同比上升14.62%。

  该公司负责人透露，今年公司电网集中招标及特高压中标金额同比大幅度增长，后续公司将继续紧跟国家电网和南方电网市场招标节奏。

  华明装备则在前三季度累计实现营业收入18.15亿元，同比增长6.87%；实现归母净利润5.81亿元，同比增长17.66%。

  公司海外业务正处于快速扩张阶段，间接出口占比大幅度上升，欧洲、东南亚和中东成为主要增长区域。

  电力设备行业不仅传统业务稳健增长，新兴业务也呈现多点开花态势。储能、超级电容、AIDC（人工智能数据中心）等新兴业务加速突破，正在成为部分电力设备企业业绩增长的“第二曲线、储能业务规模化增长

  。阳光电源以储能作为“第二赛道”并因此获益。公司相关负责人预测，今年国内储能新增装机130GWh左右，明年在150GWh至200GWh之间进一步增长。公开信息显示，

  。该公司高管透露，公司认为储能市场空间广阔且处于快速变化阶段，目前已与多家电芯厂商建立良好合作伙伴关系，为项目落地和产品质量提供稳定保障。国电南瑞在储能领域深耕多年，储能业务成为公司重要增长极之一。近期，国网新源江苏句容抽水蓄能电站全面投产发电，国电南瑞提供了励磁系统、计算机监控系统、水轮机调速系统、大坝安全监测系统等技术与装备。

  ，超级电容与AIDC相关设备成为技术突破的重点方向，2025年相关设备市场规模预计超200亿元。思源电气在超级电容领域早有布局。公司方面近日表态，超级电容作为一个储能元件，可以在汽车电子电器、新型电力系统、AI和数据中心等领域有比较广泛的应用机会，公司对超级电容业务抱有信心。

  。国内外厂商积极布局SST技术，中国西电已有产品应用在数据中心项目中。3、前沿技术探索

  此外，前沿技术领域的探索也为行业注入长期想象空间。许继电气方面介绍，公司联合参与研制的我国首套用于“中国环流三号”可控核聚变环向场线MVA脉冲供电系统”首批设备近日完成测试验收，标志着我国在可控核聚变脉冲供电系统装备领域取得重要突破。

  在电力设备行业高景气度背景下，各细致划分领域有突出贡献的公司展现出不同的竞争优势和发展特点。以下是主要公司的深度分析：

  ，特高压变压器市占率更是高达45%。公司自主掌握1000kV特高压交流、±1100kV特高压直流核心技术，构建了“设备物联网+大数据平台”智能运维体系，故障预警准确率达到98%。

  。公司在海外布局了2大制造基地和5大研发中心，2024年海外业务收入突破200亿元。特变电工的海外EPC工程能力覆盖超过60个国家，柔性直流输电技术先进，新能源并网与输变电解决方案成熟。在“一带一路”沿线国家，特变电工的输变电产品已成为当地电网建设的首选之一。

  ，特高压直流输电领域成就显著。2025年上半年，公司实现归母净利润6.34亿元，毛利率达到23.75%。

  公司在技术创新方面成果丰硕，完成17项国家级科技成果鉴定（16项国际领先），6.5千伏/3千安IGBT柔直换流阀实现挂网，35兆瓦IGBT制氢电源首台套应用。

  。公司的移动变电站、直流测量等产品已进入沙特、巴西、西班牙等市场。在直流输电系统领域，许继电气是目前国际领先的具备特高压直流输电、柔性直流输电设备成套能力和整体解决方案能力的企业。

  ，电网调度系统在省调以上市场占有率超过75%。公司自主研发的高压IGBT芯片打破国外垄断，4500V/3000A产品已交付10万只，应用于张北柔直等工程。

  ，海外市场加速拓展。公司的SiC MOSFET器件通过专利设计提升短路耐受能力，基于22nm国产芯片的配电自动化终端支持AI模型，实现百毫秒级故障响应。

  研发投入持续高位（2024年32.35亿元），助力电力设备核心器件国产化率提升至70%以上。

  。公司的产品线覆盖开关、互感器、电力电子成套设备等，在智能变电站、电力自动化领域有较强竞争力。

  ，是电网安全监测专家，数字孪生电网技术发展迅速。公司的海外EPC项目大多分布在在东南亚和非洲地区，基于当地能源建设的需求，今年订单量有所增长。近日，思源电气接待机构调研时透露，公司海外订单的增速高于平均增速。

  。公司的产品覆盖开关、变压器、电力电子等一次设备，在高压、超高圧领域技术积累深厚。

  ，550kV GIS设备和智能断路器技术领先，军工资质齐全。公司受益于国内电网投资提高及海外市场拓展，在特高压交直流领域均有突出表现。6、平高电气：特高压交直流龙头

  。公司专注于高压开关设备，在GIS组合电器领域优势显著，参与多项国家重大输电工程，技术实力和市场占有率领先。平高电气前三季度营业收入为84.36亿元，同比上升6.98%；归母纯利润是9.82亿元，同比上升14.62%。

  公司负责人透露，今年公司电网集中招标及特高压中标金额同比大幅度增长，后续公司将继续紧跟国家电网和南方电网市场招标节奏。

  。公司的产品节能高效，符合全球绿色低碳趋势。随着全球AI算力需求爆发，金盘科技的数据中心专用变压器订单快速增长。

  。公司的深遠海缆技术领先，国内海上风电市场占有率较高，海外市场不断突破。

  ，深海耐压系统技术先进。随着全球海上风电开发向深水远海发展，东方电缆的技术优势将进一步凸显。9、华明装备：分接开关隐形冠军

  。公司技术突破实现国产替代，市场占有率持续提升。华明装备在前三季度累计实现营业收入18.15亿元，同比增长6.87%；实现归母净利润5.81亿元，同比增长17.66%。

  公司海外业务正处于快速扩张阶段，间接出口占比大幅度上升，欧洲、东南亚和中东成为主要增长区域。未来将继续推进本土化布局，并以提升全球市场占有率为核心目标。

  。新一代智能电表具备物联网、数据采集等功能，单价较传统电表提升20%以上，公司充分受益于全国智能电表替换周期启动。

  全球继电器行业龙头，市场占有率超15%，产品涵盖电力、汽车、电子等多领域。在电网设备领域，其高压继电器、智能型继电器等产品是特高压、配网自动化的核心部件，国网、南网招标中标率持续领先。公司研发投入占比常年维持在5%以上，突破多项高精度、高可靠性技术，产品性能对标国际一流水平。2025年上半年，电力领域收入同比增长28%，同时新能源汽车继电器业务快速放量，海外市场营收占比提升至35%，多元化布局有效对冲行业波动，业绩增长稳健。

  国内低压电器龙头，构建了“低压电器+输配电设备+新能源”的全产业链布局。低压电器产品市占率稳居行业前列，涵盖配电、控制、终端等全系列，适配工业、电网、新能源等多场景需求。新能源领域形成“发电-储能-输电”闭环，分布式光伏装机规模持续扩大，储能系统集成能力不断的提高。受益于电网智能化改造与新能源装机热潮，公司营收连续多年稳步增长，同时海外市场逐步突破，成为业绩增长新引擎，兼具业绩确定性与成长弹性。

  国内充电桩行业龙头，同时布局箱式变电站、配网自动化等电网设备业务。截至2025年6月，公司充电桩运营数量超50万台，市场占有率超20%，受益于新能源汽车渗透率提升，充电业务营收同比增长55%。电网设备业务中，箱式变电站产品在特高压、配网改造中大范围的应用，国网招标中标率持续提升。公司创新“充电网+储能网+微电网”模式，在多个城市落地综合能源服务项目，2025年上半年综合能源业务收入同比增长70%，多元化布局打开成长空间。

  专注电力自动化系统与数据中心电源设备，是智能电网控制与监测系统核心供应商。在电网数字化领域，其调度自动化系统、继电保护设施市占率位居行业前三，适配配网智能化改造需求，2025年上半年电网业务收入同比增长32%。数据中心领域，企业来提供UPS电源、微模块等全套解决方案，打入字节跳动、华为等供应链，订单同比增长58%。同时，公司布局虚拟电厂业务，已接入全国超2000个分布式电源节点，随着电力现货市场推进，该项业务有望成为新增长极。

  高低压成套设备及元器件核心供应商，产品涵盖高压开关柜、低压配电柜等，大范围的应用于电网、工业、建筑等领域。在国网2025年配网设备招标中，公司低压成套设备中标金额同比增长35%，受益于配网升级带来的增量需求。公司注重智能化升级，推出的智能型开关柜具备状态监测、远程控制功能，毛利率提升至32%。海外市场聚焦东南亚，承接越南、泰国等电网改造项目，2025年上半年海外收入同比增长42%，同时与新能源企业合作开发储能配套设备，打开成长空间。

  中高端低压电器领军企业，产品涵盖断路器、接触器等，定位工业与新能源高端市场。在电网领域，其智能型低压电器适配配网自动化需求，国网招标份额持续提升；新能源领域，为光伏、储能项目提供定制化低压解决方案，2025年上半年新能源业务收入同比增长50%。公司研发投入占比达6%，突破多项节能、智能化技术，产品毛利率维持在38%以上。海外市场进入欧洲、北美高端市场，与西门子、ABB等企业形成竞争，上半年海外收入占比达18%，增长潜力巨大。

  专注电线电缆研发生产，产品有电力电缆、裸导线、控制电缆等，是电网建设核心供应商。公司电力电缆产能达100万公里/年，适配特高压、配网改造等多场景，2025年上半年在国网、南网招标中中标金额超20亿元，同比增长38%。受益于铜价回落，公司毛利率提升至22%，同比增加3个百分点。同时，公司拓展新能源领域，为风电、光伏项目提供专用电缆，订单同比增长60%。海外市场布局东南亚，承接印尼、马来西亚电网项目，成为业绩增长新亮点。

  专注智能电网组件与变压器研发，核心产品有干式变压器、电抗器、SVG等。在智能电网领域，其高效节能变压器适配配网智能化改造，国网招标中标率同比提升10个百分点；新能源领域，为光伏逆变器、储能系统提供配套电抗器，2025年上半年新能源相关收入同比增长75%。公司注重技术创新，拥有20余项核心专利，产品毛利率达30%以上。近期股价受储能概念催化表现活跃，同时海外市场逐步突破，预计全年业绩增速将超50%。

  架空导线、电缆核心供应商，产品涵盖特高压导线、铝合金导线等，是特高压建设重要参与者。在国家电网2025年特高压线路招标中，公司中标金额超15亿元，同比增长40%。同时，公司拓展新能源汽车零部件业务，为比亚迪、宁德时代提供导线产品，形成“电网+新能源”双轮驱动格局。2025年上半年，公司营收同比增长32%，净利润同比增长55%，毛利率提升至25%。海外市场在中亚、非洲实现突破，承接多个电网建设项目，成长动能充足。

  智能配用电整体解决方案提供商，主营智能电表、用电信息采集终端等，同时布局分布式光伏、储能业务。智能电表业务是国网、南网核心供应商，市占率超15%，受益于替换周期启动，上半年电表业务收入同比增长30%。分布式光伏装机规模超3GW，储能项目储备超2GWh，形成“设备+运营”协同优势。2025年上半年，综合能源服务收入占比提升至40%，净利润同比增长45%。海外市场在东南亚、欧洲推广智能电表与储能系统，订单持续增长，发展前途广阔。

  配电网EPCO一体化服务商，采用“电力设计+设备采购+安装施工+智能运营”一站式服务模式，契合配网升级需求。公司在江苏市场根基深厚，市占率超20%，同时向全国扩张，2025年上半年新签合同同比增长35%。受益于配网投资持续增加，公司营收同比增长45%，净利润同比增长50%，毛利率维持在32%以上。在储能与微电网领域，承接多个工商业储能项目，形成“配网+储能”协同优势。估值处于行业低位，具备较强安全边际，成长空间广阔。

  以配电开关设备为基础，延伸至储能系统集成及运营业务。配电设备业务受益于配网改造，2025年上半年订单同比增长30%，产品覆盖10kV-35kV全系列，国网中标率持续提升。储能业务成为增长新引擎，聚焦工商业储能与新能源电站配套储能，订单规模超5GWh，同比增长120%。公司掌握储能系统集成核心技术，与宁德时代等电池企业深度合作，毛利率达35%以上。2025年上半年，储能业务收入占比提升至45%，净利润同比增长80%，业绩增速位居行业前列。

  。“十四五”期间，国网及南网对特高压整体投资规划大幅度增长，总投资3800亿元。直流特高压换流变等核心设备、交流特高压GIS等核心设备需求均随之增长，相关设备厂商中标订单充裕。

  ，海风柔直已有阳江等代表性项目落地。柔直换流阀成本较常规直流有较大提升，相关企业有望受益。国家电网2025年投资将首次突破6500亿元，特高压作为主干网建设的核心，将持续受益。

  。数字孪生、人工智能赋能电网实现故障自愈时间缩短至30秒内。配网自动化覆盖率不断的提高，故障隔离速度达到0.1秒。

  。随着新型电力系统逐步推进，“双高”特征愈发显著，作为“最后一公里”的配电网安全运作的风险急剧增大。

  “十四五”期间，两网均将配网建设作为重点环节，电网对配网建设重视度愈发提升。2024年重磅政策频出，进一步对未来几年配网投资建设细节进行指导，配网变压器、二次设备等环节投资有望加速。

  。预计2025年新型储能装机达50GW，电化学储能占比超90%。调节资源需求日渐增长，储能收益多元化（容量电价+市场化收益），2030年调节成本占比升至30%。

  。长安汽车计划2027年量产，单位体积内的包含的能量达400Wh/kg（如厦钨新能、天奈科技）。数据中心电力设备需求也在全球AI热潮驱动下迅速增加，美国星际之门计划投资5000亿美元。

  。根据IEA数据，在承诺目标情景下，2030年以后电网投资需要加速增长，大约在2035年以后每年电网投资将超过1万亿美元。2021-2050年，全球电网新建需求及更新改造需求并存，其中新兴市场和发展中经济体电网扩建需求将增加150%以上，发达经济体则将对70%以上的输配电网进行更换。

  ，我国电网设备门类齐全，兼具总承包经验比较丰富+报价具有竞争力+项目执行效率高等多重优势，海外电网建设有望拉动国内电力设备出海。

  全球电网正经历一场前所未有的变革。美国最大电网运营商PJM发出警告，AI技术驱动的电力需求激增，已导致全美数据中心密度最高的区域电网容量耗尽，新建项目面临无电可用的困境。

  与此同时，中国电力企业联合会预测，2025年全社会用电量将达10.4万亿千瓦时，同比增长5%，新增发电装机规模突破5亿千瓦。

  在这个电力设备行业的黄金时代，中国企业凭借技术和成本优势，正在全球市场占据逐渐重要的地位。十年一个周期，电力设备这个传统行业，正站在新时代的起点。

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